产品泡泡玛特越来越“重”( 二 ) Molly|形式|王宁|问题|庄帅|财经

压力之下，泡泡玛特不断寻找新的增长曲线。除了在供应端加大了研发投入，还发力线上营销，并不断扩张线下门店，推动 Molly、Pucky 等泡泡玛特 IP 的出圈；另一方面，泡泡玛特开始进军主题乐园，成立全资子公司北京泡泡玛特乐园管理有限公司。
对此，互联网和游戏产业观察者张书乐对燃财经表示，泡泡玛特近两年动作很多，包括推动创作 IP 相关艺术品，其核心目的都是提升自己的定位，赋予潮玩更多附加值，从而从潮流玩具的玩具属性，升维到潮流文化的新位置。
开店扩张成为泡泡玛特在线下的重要呈现形式。 2020 年年报数据显示，泡泡玛特零售店数量由截至 2019 年 12 月 31 日的 114 间增加至截至 2020 年 12 月 31 日的 187 间。而到 2021 年第三季度，泡泡玛特新增零售店 35 家至 250 家，新增线下机器人店 210 家至 1687 家。
越来越 " 重 " 运营使得泡泡玛特成本大增。 iFinD 数据显示，泡泡玛特的销售成本由 2019 年的人民币 5.93 亿元增长到 2020 年的人民币 9.19 亿元，增长了 55.01%；销售员工人数由 2019 年的 837 名员工增加到 2020 年的 1527 名员工，而增加的员工，则主要用以支持扩张零售店及机器人商店网络。 2021 年上半年，销售成本更是大增到 6.56 亿元，同比增长了 130.53% 。
一边是越来越重的成本，另一边却是营收增速的放缓。财报数据显示， 2018-2020 年，泡泡玛特的营收同比增速分别为 225.95%、226.8%、49.31% 。而 2021 年上半年的营收增速虽然达到 116.75% ，但仍与 2018 年、2019 年超 200% 的增速有着一定的差距。
营收增长放缓，成本大幅增长，这导致泡泡玛特的净利增速远不如前， iFinD 数据显示， 2018-2020 年，泡泡玛特归母净利润同比增长率分别为 6242.96%、353.29%、16.05% 。 2021 年上半年，其净利增速虽然达到 153.78% ，但同样与 2018 年、2019 年有较大差距。
但泡泡玛特要担忧的，还不止如此。一方面，潮玩市场的增速已经在明显放缓，但竞品对泡泡玛特造成的压力丝毫未减。而更重要的是，在业界看来，泡泡玛特自主研发 IP 的势头远不如前。内忧外界下，市场对泡泡玛特的预期远不如前，这从泡泡玛特的市场表现可见一斑。
2020 年 12 月 11 日顶着 " 盲盒第一股 "（尽管王宁认为 " 潮玩第一股 " 更适合泡泡玛特）的头衔，以 38.5 港元 / 股的发行价登上了香港联交所，开盘便大涨超 100% ，这也让泡泡玛特在上市首日顺利成为一家市值超千亿港元的公司。
然而，截至 12 月 8 日收盘，泡泡玛特收报 47.6 港元 / 股，较年内最高点每股 107.33 港元，已是腰斩。而泡泡玛特总市值也已经缩水至 667.3 亿港元，较最高 1500 亿港元已经跌去一半。
" ‘越来越重’的模式背后，泡泡玛特需要应对的问题也会越来越好，如供应链的问题如何解决？如何控制成本 …… 这些都是未来泡泡玛特需要面对的问题。 " 在业内人士看来，虽然目前仍处于增长期，但泡泡玛特的未来风险不容忽视。
泡泡玛特攻占核心商圈
去北京环球影城玩的时候， 90 后女生韩佳特意去城市大道的泡泡玛特首家全球概念店打了个卡。
韩佳是盲盒重度玩家，逛泡泡玛特是她的解压方式之一。在过去，她主要在泡泡玛特线上购买盲盒。但后来，韩佳发现，泡泡玛特的产品线越来越丰富，更重要的是，泡泡玛特开设了旗舰店，而且都开在了高端商圈。
" 旗舰店更容易让我产生‘沉浸式购物’的感觉，毕竟，里面想要的都有。 " 在韩佳看来，买盲盒，泡泡玛特是首选。

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