茅台8家子公司 2022哪家强( 四 ) _茅台酒

茅台1935酒在批发渠道和直销渠道同步销售，茅台公司卖给批发渠道经销商的价格为798元（含税），茅台公司自营APP“i茅台”的售价为1188元（含税），本次测算茅台1935的销售价格为上述二者的算数平均值，每瓶993元（含税）。
2021年财报显示的茅台酒营业成本每瓶72元、系列酒营业成本每瓶52元，茅台1935酒的营业成本取值上述二者的算数平均值62元。
依据每吨折合2124瓶、四费占营收比例10%、增值税13%、消费税从价税税率12%、消费税从量税税率每500毫升0.5元、城建税及教育附加税率（增值税+消费税）*12%、所得税税率25%，计算茅台1935酒将实现营业收入37亿，减去营业成本3亿、四费4亿、消费税5亿、城建及附加1亿、所得税6亿，最终新增归母净利19亿。
2020年系列酒基酒产量24925吨，比2019年系列酒基酒产量25122吨下降197吨。因此2022年系列酒销售没有增量，预计维持在2021年30177吨的水平。
2022年有1000吨系列酒用于茅台1935酒，这1000吨系列酒将减少归母净利=1000/30177*40=1亿，金额相对较小，忽略不计。
酱香公司将在2021年39亿归母净利的基础上，实现2022年归母净利58亿。
4.赖茅公司
由于近几年赖茅酒的销售量无太大增长，预计2022年赖茅公司营业收入仍为8亿左右，归母净利为1亿，无新增。
5.财务公司
财报显示2021年比2020年新增现金及现金等价物319亿，考虑到每年销售收入的同比增长因素，2022年将比2021新增约400多亿，同时由于2022年新增5960吨茅台酒和2000吨茅台1935酒销售将增加200多亿现金收入，预计2022年将比2021年新增现金600多亿。
根据2021年存款利息33亿，拆出资金期初值1182亿和期末值1351亿，得出拆出资金的算数平均值1267亿，计算得出存款利率2.59%，按此利率计算2022年财务公司将新增净利润16亿，新增归母净利8亿。
财务公司将在2021年归母净利6亿的基础上，实现2022年归母净利14亿。
6.定制公司和友谊公司
由于近几年友谊公司的营业收入无太大增长，而且定制公司的营业收入还呈现逐步萎缩的趋势，因此2022年预计这两家公司营业收入将低于3亿，归母净利预计将低于1亿，仍按1亿估算。
七、8家子公司2022年数据汇总及分析
各子公司完成的归母净利如下表：

文章插图
2022年，各家子公司共计新增归母净利109亿，茅台公司将在2021年归母净利525亿的基础上，预计实现归母净利634亿。
八、如果今年下半年提高茅台酒的出厂价
茅台酒的出厂价是每瓶969元（含税），到用户手里的价格是3000元（含税）左右，中间的2000元（含税）被中间商赚走，在茅台酒的整个生产销售链条中茅台公司仅仅赚到了利润的小头，而二道贩子却赚到了利润的大头。出厂价和终端零售价的巨大利益背离，是严重违背经济规律的客观事实，因此尽快提高出厂价、实现国有资产保值增值，是摆在茅台公司管理层面前亟需解决、刻不容缓的事情。
即使不考虑茅台酒2022年的增量，仅仅对茅台酒的存量部分36261吨进行提价，提高茅台酒的出厂价至每瓶1269元（含税），单价提高31% 。
依据2021年财报显示的茅台酒成本每瓶72元、四费占营收比例10%、增值税13%、消费税从价税税率12%、消费税从量税税率每500毫升0.5元、城建税及教育附加税率（增值税+消费税）*12%、所得税税率25%、少数股东损益6%，计算每瓶不含税价格1123元，减去单瓶成本72元、四费112元、消费税135元、城建及附加34元、所得税193元、少数股东损益35元，最终实现归母净利543元，对比出厂价每瓶969元产生的归母净利407元，归母净利提高33% 。

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