另外,就方案本身,在选择融资方式时,引入深铁的“股权融资”模式是否为最优选择?华润认为,万科财务状况安全稳健,无需发行大量股票摊薄现有股东权益 。建议万科通过债权融资用现金支付本次交易对价,没必要付出巨大代价在股权层面合作 。但万科始终认为,万科购买到的并不是两块地,而是未来 。购买土地或许可以用现金,但锁定未来,让深圳地铁成为万科重要股东,这就不是钱能解决的问题了 。万科还反问:“如果不通过(方案),地铁资产无法注入,那么华润有什么优质资产可以帮助万科,维护中小投资者利益呢?”回到万科此次方案的初衷,是为了应对险资“宝能系”对万科的入侵,才引入深圳地铁做后盾;而华润则用现实的残酷告诉中小股东,靠两块地就获得万科第一大股东,不可靠 。
深圳地铁有多牛,是怎样一家公司,如何让万科一见倾心?根据公告资料,截止到2015年末,深圳地铁总资产为2403亿,其中归属母公司净资产为1481.6亿,其2015年净利润仅为5.3亿 。但深圳地铁拥有丰富的土地资源,别说是两宗地块,“买下”整个万科都没问题,关键是未来深圳地铁的土地资产是否会持续注入万科?充满了不确定性 。华润“耿耿于怀”权益被摊薄,万科紧紧抓住深圳地铁这根“救命稻草”,两者的方案谁对中小股东有利?在股东大会中,股东们将真正的“用脚投票”,决定万科的“命运” 。
争论焦点五、默默观战的宝能系将如何走一下棋?
在此之前,万科各大股东的持股情况是这样的:华润持股万科15.29%,仅次于持股24.26%的宝能系 。而万科管理层持股比例为4.14% 。另外,安邦持有万科A股股份7.01% 。这场战争焦点在“收购方案中的交易对价”,面向深铁的15.88元发行价,略低于此前市场预计的16元,但高出万科H股股价不少 。这样的价格,是否能令各方股东满意?目前,宝能、安邦等关键股东均未表态 。目前万科前三大股东宝能、华润、安邦持股总计已超过45%,持股24.29%的宝能将成为“关键先生”,持股6.18%的安邦也将安然作壁上观 。现在到了终于到了万众期待的宝能时间:宝能系最在意的是手中的股票会不会贬值,它购买万科股票的大部分钱都是靠杠杆借过来的 。如果万科重组失败,股票说不定会大跌,如果重组成功,也许宝能系手中的股票还能保本 。这笔账,宝能还是能算清楚的 。说不定,宝能会倒向万科 。
争论焦点六、结局大猜想:万科、华润谁是最后的赢家?输家是谁
【深度分析万科闹剧结局:华润坐庄,深铁入股,王石出局】万科到底姓什么?对华润来说,至少还有两次机会提出意见,下一次的董事会及股东大会,并且需要联合更多的股东 。其实,想一想,深圳地铁财大气粗,万科又是中国最顶尖的房地产公司,两者的合作也许能擦出火花 。万科这位闺中大小姐兜兜转转了一圈,最终锁定了深圳地铁这位如意郎君,以及它背后的美好前景 。看起来,也算是郎才女貌了 。但商场如战场,利益纠缠不清,谁又能说得准呢?如今,各种说法满天飞 。有人打赌说“引进深圳地铁”也许会流产的 。也有说深圳市会做华润工作,劝它投赞成票 。还有更多的人不愿看到王石领头的管理层和华润公开决裂 。还有的给华润出主意:出大价钱拿钱宝能的股票 。最终,决定收购议案是否顺利通过,一是主观上看各个股东对于收购方案、交易价格是否认可;二是客观上,董事会、股东大会的决议程序;三是国资委、证监会等有关部门的态度 。现在一切还未知,山雨欲来风满楼,局势愈加复杂 。谁才是最终的赢家,让时间来告诉我们答案 。但是,我们可以知道一个道理,在商战中,没有永远的敌人,也没有永远的朋友,利益才是王道!
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