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【Mobileye估值崩了,但它没输】昨晚,Mobileye正式登陆纳斯达克,股价一度上涨近四成 。恰如其2014年首次登陆美股的第一天一样,涨幅达到50% 。
这样的表现出乎很多人的意料 。
毕竟近期关于Mobileye市值崩塌、流血上市的言论不绝于耳,甚至不乏吃瓜群众等着看Mobileye破发的好戏 。随后,Argo AI传来了今天关停清算的消息,再联想到日前Aurora寻求卖身,一种巨大的割裂感扑面而来 。
尽管相比英特尔最初预期的500亿美元估值几近腰斩,但从市场大环境来看,Mobileye似乎依然是“solid”的 。
Mobileye值多少钱?
先简单梳理下Mobileye招股书中的重要指标 。
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营收
截至今年7月2日,Mobileye上半年的营收为8.54亿美元,同比增长21.3%,与2019年整体营收相当;在过去三个财年里(2019年到2021年),公司整体营收分别为8.79、9.67和13.86亿美元,表现一年比一年好 。
毛利率
自2019年以来,Mobileye毛利率一直比较稳健,2022年上半年Mobileye的毛利率为47%,2019年到2021年毛利率分别为48%、39%、47% 。
研发支出
研发支出是Mobileye最大的支出项目 。光是今年上半年,Mobileye的研发支出就达到了3.59亿美元,比去年同期多出1.2亿美元;过去三年中,研发支出最高占到总营收的46%,最低也有39%,高于同行水平 。
净亏损
截至今年7月2日,Mobileye上半年的净亏损为0.6亿美元,2019年到2021年净亏损分别为3.28、1.96、0.75亿美金 。虽未实现收支平衡,但净亏损在逐年缩小 。
另外,Mobileye的招股书上也介绍了其近些年的出货情况 。
今年上半年,Mobileye已经卖掉了1590万颗芯片,并拿到了 3700 万颗的订单 。2019年至2021年,Mobileye的芯片出货量分别为1750万、1970万、2810万 。
截至今年10月1日,Mobileye解决方案已经安装在800款车型,超过1.25亿辆汽车上 。预计到2030年,其ADAS解决方案将部署在超过2.7亿辆汽车上 。
总体看下来,这些指标都在向外界释放积极的信号,这也一部分解释了为什么Mobileye能够逆势上涨一波 。
至于Mobileye预期估值的大幅下调,一来可能是所有美国高科技企业当下在股市面临的普遍困境,今年,算得上是美国科技股IPO行情最糟糕的一年;二来,也与Mobileye自身发展以及高级别自动驾驶短期内较难实现大规模落地有关 。
根据Gartner的研究报告,主流场景的自动驾驶落地还需要超过10年的时间 。在这段时间里,行业会持续发生天翻地覆的变化 。
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图源:Gartner
因此,当下Mobileye的股价也并不能完全代表一切 。
智能驾驶投资人黄晓伟表示,
科技股的估值机制远复杂于价值股和周期股 。科技股的估值之锚并不是建立在现金流折现的基础之上,而是建立在技术路径和技术迭代能力之上 。
中短期来看,Mobileye有可能跌到50亿美金,也有可能涨到1000亿美金 。
对于汽车行业而言,中短期的经济衰退和萧条会引发全球汽车消费的收紧,导致新能源汽车渗透率节奏放缓,这种变化会促成经济基本面的波动 。而相关的科技股对这种变化最为敏感,定价幅度会受到相当大的影响,暴跌和疯涨就在一念之间 。
长期来看,高级自动驾驶的规模落地远没有到来,在历史的长河中,极少有公司可以长期维系领先的技术迭代能力 。即便现阶段Mobileye在L2市场是当之无愧的王者,但也正面临着许多挑战 。Mobileye摆脱技术路径依赖能力有多强,目前未知 。
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