文 | 鹿鸣
2020年上海潮玩展（STS）的参展人数已超过15万，四年前——也就是STS初次办展时，人数仅两万。
主办方是国内潮玩零售领军者泡泡玛特（09992.HK）。而其百度指数也从2017年8月不足500 ，一路飙升至目前的2000左右。

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因疫情，北京潮玩展（BTS）去年被取消，上海潮玩展（STS）则推迟到了11月。
一再的推迟也阻止不了消费者的热情。他们装备齐全，自带小板凳，队伍从上海世博展览馆的北门蜿蜒至街角。开展后，组队人员冲散、奔跑，在展馆内的指定发售点组织起新队列。维持秩序的保安反复安抚：“不要挤，每个人都能买到。 ”人们反驳， “怎么可能？是限量的！”
而今年，这家公司的重头戏之一PTS（今年开始BTS升级为PTS）同样备受关注。
泡泡玛特因疫情取消了PTS北京国际潮流玩具展，随后安排了首届国际潮流玩具线上展。三天内，展会视频号直播间在线观看人次超130万，累计成交额达2520万元，累计支付用户数达5万。
随着PTS的召开，泡泡玛特的销售额一路激增。其在天猫“超级品牌日”活动中就斩获了单日9406万元成交额的亮眼成绩，于去年年底上线的招牌IP产品Skull panda的盲盒隐藏款，在闲鱼售价近千元。

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（图片来源：闲鱼截图）
8月27日， “潮玩第一股”泡泡玛特公布了截至2021年6月30日的中期业绩报告。
财务数据方面， 2021年上半年泡泡玛特总营收人民币17.73亿元，同比增长116.8%；调整后净利润人民币4.35亿元，同比增长144.1％。
用户数据方面，用户规模上，截至2021年6月30日，泡泡玛特累计注册会员总数增至1141.5万人，新增注册会员401.5万人。 2021年上半年会员贡献销售额占比超九成，会员复购率为49％。
今年以来，中信证券、西部证券、高盛等机构陆续发布调研报告，认为泡泡玛特作为潮玩龙头公司非常值得投资者长期关注，并给予其“买入”评级。
从财报公布当日市场表现来看，高增长业绩并未对股价形成支撑，泡泡玛特股价快速下探，最低跌超9% ，收盘报52.10港元，较年内最高点跌超51% 。实际上， 6月初，泡泡玛特的股价有一个明显的拉升——创下近3个月的新高，让市值重回千亿级。但好景不长，前几日其股价又下跌11个点。 9月1日，泡泡玛特的股价回落到57.9元/股，市值则停留在812.42亿港元。
外界不免起疑，泡泡玛特反复横跳的股价该如何再突破，未来又该怎么走？

增加零售店方便触达

两个风火轮，一个乾坤圈，这是哪吒的护身法宝。而渠道资源、供应链以及旗下签约的众多潮玩设计师，便是泡泡玛特的护身法宝。
在潮玩圈，形成品牌认知的一个大招便是举办大展。而线下场景塑造也是形成品牌认知的一个重要方式。
在潮流品牌打造方面，虽然没有可供学习的经验，但泡泡玛特通过不断试错，搭建了整个产业链的基础设施。其中，大部分流程均为独自完成。线上、线下的直营门店渠道以及所有中间环节都形成了重要的壁垒。

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目前，泡泡玛特的收入主要来自零售店、机器人商店、在线渠道（天猫旗舰店、泡泡抽盒机及其他中国主流电商）、批发渠道和其他(经销商及批量采购的公司客户，以及潮流玩具展等) 。

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