营收1.1万亿，超万科碧桂园中海之和！无愧是城投之王！ _时尚生活

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今年的行业榜单与往常有些不一样。 2022年1-4月权益拿地榜单上，头部房企名次“乾坤大挪移” ，还冒出了许多的新面孔。图表1：2022年1-4月权益拿地金额与面积TOP10

资料来源：中指研究院。
有的是地方国企黑马，如建发房产、上海地产分别位于第2、6名。有的是优秀民企，如滨江集团拿地182亿，排名跃升至第5 。令人注意的是，城投公司也逐渐脱颖而出。杭州城投旗下的大家房产、武汉城建集团也在TOP10中拥有了一席之地。那么，从幕后走到台前的城投公司，究竟是怎样的存在？谁才是真正的城投之王？1
武汉城建融资利率仅2.25%低过中海拿地进入TOP10
专业聚焦于房地产投资的城投比较少，其中武汉城建2021年总资产突破3200亿元，成为当之无愧的房投第一。
从武汉城建2021年度成绩单来看，营收超500亿元几乎翻倍；利润总额预计36亿，同比增44% ，非常具备黑马潜质。
图表2：武汉总资产、营业收入及利润情况

资料来源：全国城投协会、联合资信债券评级报告，爱德地产研究院整理。作为城投公司，武汉城建在融资方面优势凸显，融资额度较大，利率显著偏低。
十四五期间，中行湖北省分行将为武汉城建提供600亿元的综合授信支持。
2021年6月行业融资最为紧张的时期，武汉城建成功发行了5亿美元债券，利率仅2.25% ，低于中海同期一笔美元债2.45%的利率，直接创境外债的历史新低。
2022年开年的1月，武汉城建发行的一笔50亿元公司债已获上交所受理。
图表3：2021-2022年4月武汉城建发债情况
【营收1.1万亿，超万科碧桂园中海之和！无愧是城投之王！】

资料来源：上交所等，爱德地产研究院整理。伴随融资优势，武汉城建在拿地市场亦有所斩获。 2021年销售不错，更是为土储的充裕提供了必要性和底气。
2022年3月31日，武汉迎来2022年首批集中供地，武汉城建集团以底价摘下两宗优质地块，共耗费27亿。同时，还武汉城建出让了自身储备的一宗地，被凯德集团拿下，收金23.1亿，溢价率5% 。一出一进，武汉城建盘活了自身资产，还大大降低了资金压力。
2022年1-4月，武汉城建以77亿元的权益拿地金额，首次跻身TOP10 。
在全国房地产企业都在进入下行的趋势下，武汉城建作为房投之王，或许才刚刚吹响进取的号角。
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深圳地铁净利率高达53.3% ，房地产业务成盈利密码
目前，全国共有约50座城市设有地铁城投集团，深圳地铁以6000亿总资产位居第一。从业务情况来看，深圳地铁2020年收入208亿，净利润111.02亿，净利率水平高达53.3% 。协会统计的其他21家地铁公司净利润之和为106.35亿，深圳地铁一家利润就超过了21家总和。深铁集团稳坐地铁老大。图表4：2020年重点地铁集团营业收入及净利

资料来源：中国城市轨道交通协会，爱德地产研究院整理。
而深圳地铁之所以创下如此高的收入和利润，十分得益于房地产业务。一方面，在深圳地铁的营收中，旗下深铁置业创下的房地产收入占据大头。 2020年深铁集团营收208亿，将近150亿元来自房地产收入，占比超过7成，约为其主业----地铁票款收入的4倍。而这部分房地产业务营业利润率达44% ，产生利润66亿。图表5：深铁集团营收结构

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