资料来源：全国城投协会 ， 爱德地产研究院整理 。
北京国管旗下多个子公司均聚焦于房地产业务 。 较为代表性的就有首开集团、北辰实业、金隅集团等 。 3家公司2021年营收合计超2000亿 。 据克而瑞榜单 ， 2021年首开股份销售额1180亿 ， 位列38名 ， 为城投公司中最高排名 。 金隅集团和北辰实业分别排名76、126名 。 整体而言 ， 作为全国最大的城投公司 ， 北京国管在资本投资、不动产开发、资本管理及运营等业务方面将持续发挥重要左右 。 5
资产规模100万亿 ， TOP10城投创收能力为房企2倍
城投公司全称是城市建设投资公司 ， 作为政府的投资和融资的平台 ， 承担部分政府职能 。 例如城市基础设施、公用事业项目、房地产开发与经营等 。 根据城投业协会网站数据 ， 目前地方平台级别的各类型城投公司约2200家 ， 总资产合计近100万亿 ， 每年合计创造营收10万亿 。 而机构研究数据显示 ， 规模上市房企资产总额约25万亿元 ， TOP500房企的资产总额约为46万亿 。 相比之下 ， 城投公司的总资产是规模上市房企的4倍 ， 是TOP500房企的2倍 。 再分别来看行业营收TOP10的情况 。 城投前10名大多为经济实力较强省份及直辖市的直属城投公司 ， 2021年资产合计约10万亿 ， 创造营收近4万亿 。 房企前10名2021年资产合计约14万亿 ， 创造营收约2.8万亿 。 相比之下 ， 城投公司以更少的资产创造了更高的收入 ， 简单以营收资产比来衡量的话 ， TOP10城投创收能力约为TOP10房企的2倍 。尤其是浙资运营 ， 以2600亿的总资产创造了6600亿的营收 ， 资产营收比为250% 。
图表10：城投TOP10房企TOP10总资产及营业收入（亿）



注1：北京国管、融创数据截至2020年报 ， 恒大数据截至2021年中报 。
注2：绿地仅统计房地产开发及相关产业收入 。
资料来源：全国城投协会、全国银行间同业拆借中心、同花顺等 ， 爱德地产研究院整理 。
6
城投公司业务覆盖8大行业 ， 不动产领域发力明显
以核心业务为依据 ， 大致可以对协会统计的2200家城投公司进行初步的类型划分 。图表11：各类型城投公司数量与营收情况



资料来源：全国城投协会 ， 爱德地产研究院整理 。
综合性城投公司的数量和资产规模最大 ， 占比分别为60%、51.2% ， 均达到了一半以上 。 综合性城投业务最为广泛 ， 投资领域大多囊括了制造、贸易、食品、医药、水电热、市政环保、房地产、金融等非相关的各行各业 。 除此外 ， 城投公司在交通、水利、文旅、房地产、农业、地铁等领域也有重点布局 。 总之 ， 城投公司大多聚焦于与国计民生息息相关的各个重要领域 ， 发挥着重要的市场引导作用和社会责任作用 。 2022年1-4月权益拿地榜单中 ， 杭州城投旗下的大家房产和武汉城建跻身TOP10 。 中国房地产协会评选的2022年房地产开发企业运营效率TOP10中 ， 杭州城建、首开股份、金隅地产、北京城建这4家都属于城投公司或者城投集团控股的子公司 。图表12：2022年房地产开发企业运营效率TOP10



资料来源：中国房地产业协会、易居研究院 。
可见 ， 随着“新基建”的进一步推进 ， 城投公司开始在房地产和不动产相关行业进一步发力 ， 低调的实力正在逐步显现 。 总 结
伴随着国家发展进程 ， 城投公司逐渐从幕后走到了台前 ， 以后的发展之路还很长 ， 其职能也将不断丰富 ， 扮演的角色将更加重要 。

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