??上述提及源杰科技的毛利率水平大幅领先于同行业可比公司，高出均值10%以上，而高毛利率在光芯片行业意味着高技术壁垒、高研发投入，而这与源杰科技的低研发费用率正好相悖 。
??而源杰科技的低研发费用率在供应商名单中显露端倪 。2019-2022上半年，该公司前五大供应商中，有一家为其提供“光栅工艺”委托加工，即陕西电子信息国际商务有限公司（下称“陕西电子”） 。
??报告期内，陕西电子提供光栅工艺委托加工金额分别为249.94万元 。544.83万元、170.33万元和204.66万元，占委托加工总额比例分别为27.98%、33.24%、8.65%和11.86% 。其中在2019-2020年，陕西电子一直为第二大供应商 。
??源杰科技在招股书中透露，其晶圆制造的光栅环节产能紧张，因此通过陕西电子采购境外厂商光栅加工服务 。
??然而，光栅工艺是激光器芯片生产制造中最重要的环节之一，最终影响着产品光功率、单模良率、芯片波长、极限工作温度特性等多项重要指标，却长期依赖外协生产，这或对源杰科技的独立性构成威胁 。
??截至招股书签署日，源杰科技拥有已授权的专利共计27项，均为原始取得 。不过，有11项发明专利均是在上市前两年突击申请，这与此前多年时间里公司仅申请两项发明专利相比有些不同寻常 。
??在公司成立后的4年半时间里，源杰科技一项发明专利都未取得，在此期间其取得的专利均为实用新型专利，直到2017年6月才取得第一项发明专利，随后在2019年也仅申请1项发明专利 。
??而到了2020年，源杰科技累计完成8项发明专利的申报，且均在2021年获授权，2021年该公司再次申报3项发明专利 。其中，有两项还是与华为、博创科技的共享专利 。
??对密集申请发明专利，源杰科技解释道，是为防止核心技术外泄及保护内部知识产权的需要，公司选择在研发基本完成或产品实现量产后，对研发过程中所形成的部分核心技术申请专利，使得部分发明专利申请时间较晚 。
??业内分析，这或与源杰科技和多名投资机构股东签署的对赌协议有关，一旦公司IPO失利，其签署的股东特殊权利、回购权等条款都将压在公司及其大股东的头上 。
文章来源:乐居财经

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