上游赊销货品制形成后，新的疑问出现了。
2012年，以美特斯邦威为代表的的传统鞋服企业，在为“去库存”焦头烂额时，为什么海澜之家还能保持快速扩张，答案就是下游独有的下游财务加盟制，也可以叫做“类直营”模式。
海澜之家缩短了加盟模式的代理环节，直接与各加盟商门店签订合约。门店的所有权是加盟商的，但是管理权归海澜之家，加盟商就像是一个投资人的角色，而海澜之家更像一个投资理财产品。当时，加盟商进入海澜之家分销体系，大约需要准备200万元左右的资金，其中一半用来承担店铺租金、水电物业、装修、工商税费、人员薪金和物流运输等费用，另一半是交付给海澜之家的货品押金。

文章图片
眼下的海澜之家，正处于战略迷茫期。
2014年，海澜之家反向收购凯诺科技成功上市，当年营收123.38亿，净利润23.75亿，且营收和净利润增速均超过70% ，证明了轻资产模式，在该模式下，其高达19%的净利率和40%的净资产收益率让很多服装业的上市公司难以望其项背。

逃不开的存货问题

规模也会反噬，是亘古不变的道理。
当扩张达到一定程度之后，海澜之家陷入了瓶颈期。从2015年至今，海澜之家的营收和净利润的增长逐渐放缓，品牌力在市场的下降，让海澜之家模式举步维艰，根据年报， 2018年海澜之家资产减值损失为3.8亿，同比17年大幅增加203% ，这笔损失吞噬了海澜之家本就增长乏力的利润。
在业内人士看来，海澜之家的销量下滑，一方面是由于服装消费市场的大环境不景气和同行竞争加剧，根据国家统计局数据显示， 2018年我国服装销售量同比下降了24.8%；另一方面，则在于海澜之家对于产品本身的忽视。
虽然周建平本人曾在股东大会上表示“最高级别的设计师全在海澜之家” ，但是从财报数据中可以看到看到：在2017和2018年，海澜之家的研发费用只有2504万与4902万，分别占营收的0.14%与0.26% ，远不及美邦服饰与森马服饰，这两家企业2018年的研发费用分别为1.56亿和3.64亿。
海澜之家“轻资产模式”的本质，主要是依赖自身的品牌力和供应链能力，利用供应商和加盟商的资金实现规模的快速扩张。但这一切的前提是产品的畅销，如果没有销售的保证，更大的规模只会带来更大的麻烦和风险，零库存运营也将不复存在。
虽然海澜之家可以通过轻资产模式实现快速扩张，但这种模式由于加盟商不承担滞销风险，导致海澜之家的存货，既包含公司仓库的存货，也包括门店未实现销售的货品，这给其带来巨大的库存压力。虽然将风险转嫁给上游供应商和下游加盟商，但这其实是得益于海澜之家的高速增长，一定程度上消化了这种风险。
但随着海澜之家进入成长瓶颈期，增速放缓，这种转嫁给上游供应商和下游加盟商的风险将随时可能爆发。一方面上，游供应商会拒绝海澜之家的赊销模式，另外一方面，下游加盟商也将降低预付货款的积极性。
言下之意，靠轻资产模式快速扩张的海澜之家，或许可能折戟其中。

销量迷局

前文提及，海澜之家销量下滑一个重要原因是落后的产品设计。
但事实上，海澜之家的“土味” ，和其轻资产模式脱不开关系。在其轻资产模式下，供应商不同于一般的代工厂，既允许赊销，也承担库存风险，对于设计有着更多的话语权，而背负着滞销风险的供应商，自然倾向于选择受众广的经典款和大众款，海澜之家缺失时装品牌的本质，作为渠道品牌的溢价力太弱，直接陷入产品红海之争。

以上关于本文的内容，仅作参考！温馨提示：如遇专业性较强的问题（如：疾病、健康、理财等），还请咨询专业人士给予相关指导!

「辽宁龙网」www.liaoninglong.com小编还为您精选了以下内容，希望对您有所帮助：

品牌|谁还在买海澜之家？( 二 )

逃不开的存货问题

销量迷局