欧舒丹牙膏是什么牌子？ _欧舒丹

欧舒丹（L’Occitane ， 0973.HK）是一家生产售卖个人护理产品的国际零售企业。
公司成立于1976年，注册地卢森堡，主要生产基地位于法国， 2010年在香港上市，是首家在港上市的法国企业，产品主打含有天然有机成分的化妆品、香水、香皂及居家香氛产品。
除了核心品牌L’Occitane en Provence ，还包括新兴品牌Melvita、L’Occitane au Brésil、Erborian及LimeLight by Alcone 。
L’Occitane的护手霜非常有名，连风云君这样的直男都用过。
欧舒丹业务遍布全球，截止2018年9月30日，全球零售店铺达3275家。
随着近年来美妆行业的蓬勃发展，公司亦计划涉足彩妆领域。2016年以1.28亿美元收购美国天然护肤品及彩妆公司LimeLight by Alcone（以下简称LimeLight）40%的权益。
公司仅接着又与LimeLight成立合资公司，欧舒丹持有60%的控股权，以此加快拓展公司的彩妆业务，计划将LimeLight业务拓展至美国以外的市场。
2019年1月11日，公司计划以现金收购Elemis USA及Elemis Limited的100%股权，交易对价估计不超过70.2亿港币（9亿美元）。
Elemis也是一家美容护肤公司，品牌相对小众，知名度不高，亦没有什么口碑明星产品。
【欧舒丹牙膏是什么牌子？】针对这一连串的并购，究竟是扩大版图的锦上添花之举，还是业绩增长乏力背后的无奈之举呢？且待风云君一探究竟。
一、业务分析
公司业务分自营及经销两部分，自营是通过店铺及网站直接向终端客户销售产品，经销是向中介机构销售产品，包括分销商、批发商、企业客户等。
一直以来，自营贡献约75%的销售额，也是增长的主要来源。
2017财年（截止2018年3月31日的一年内）自营收入9.88亿欧元，是经销收入3.32亿欧元的近3倍，同比下降0.5% ，自2013财年以来的CAGR为5.6% 。
（数据来源：wind）
欧舒丹零售店遍布全球各地， 2017财年零售店总数3285家，较2013年CAGR为6.31% 。其中，自营店1555家，占比近一半，当中的新兴品牌自营店为140家。
（数据来源：公司年报）
这1555家自营店中，有283家在中国开设，占比18% 。中国一直是公司主要的消费市场，也承载着公司未来增长的重任，这或许也是公司选择在香港上市的原因之一。
无论是店铺数量还是营业收入， 2017财年中国的占比都是单个国家中最高的。2017财年中国营收总额3.23亿欧元，占公司营收总额的24% 。
（数据来源：wind）
零售店数在增加，销售额是否同步增长呢？
根据公司各年年报，同店销售仅实现低速增长， 2017财年增速仅为1.7% 。
而从公司最大的三大单一市场——中国、日本以及美国来看，中国市场显然称得上一枝独秀，中国大陆2017财年增速高达15.1% ，是名副其实的增长引擎。
（数据来源：公司年报）
自营部分除了零售店，还包括网络自营渠道。2014年12月，公司的天猫旗舰店开业。2015-17财年，自营电子商务渠道销售增长显著，销售额增长率分别为14.5%、11.8%、19.2% 。
二、财务分析
1、增长乏力、盈利能力下降

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