红星资本局羽绒服上万，波司登怎么就越卖越贵了？( 三 )

1.经营现状有所好转
从主要财务指标来看，升级后的波司登经营状况确实有了一定改善。2018财年收入较2017财年增长30%，到2019财年冲破百亿大关，此后营收也较为稳定的增长，2021财年，总营收达到135.17亿元。

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来源：公司财报、红星资本局
另外，企业的毛利率与净利率也有了显著提升，毛利率从2018财年的46.4%上涨至2021财年的58.63%；净利率从2018财年的5.42%提升至2021财年的12.61%。

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升级后的波司登，企业营收、毛利率、净利率都在转好，而如今取得“较好成绩”的原因主要有两方面。首先是波司登放弃四季化战略，专注羽绒主业，把原先费力不讨好的业务剔除；其次，便是波司登的升级，赋予产品更高的定价空间，也就是说用户愿意为如今更高价格的波司登羽绒服买单。据国金证券研报显示，2018年波司登主品牌提价幅度高达30%到40%，单价1000至1800元的羽绒服占比由47.6%提升至63.8%，1800元以上的羽绒服由4.8%提升至24.1%。
如今的波司登像是在曾经的迷失之中获得了暂时的成功，之所以说是“暂时”，是因为企业的升级之路未来或许也将面临更多的挑战。
2.后期局限仍存
一直以来，关于波司登涨价在网络上引发了网友的较多讨论，网友对此褒贬不一。
波司登品牌事业部总裁芮劲松在2021年11月财报电话会议中说到：“未来波司登羽绒服价格还将持续上涨，2017年均价在1000元左右，2020年均价在1600元左右，未来会达到2000元以上。”
那么消费者真的还愿意为波司登涨价一直买单吗？
而据公司财报显示，目前波司登存货周转天数正在不断增加；2018-2021财年，其存货周转天数由111天增至175天。同时，截至2021年9月30日，波司登存货周转天数达到212天。

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虽然对于2022财年上半年的存货周转天数上升，波司登解释称：库存周转天数的上升主要是由于2022年中国春节较去年同期提早，基于疫情防控及稳定供应链的需要，集团的采购及订单生产安排相比去年同期有所前置；同时，考虑到原材料成本有上升的趋势，集团根据年度量化计划需求，相应的提前储备部分原材料。
但不可否认的是波司登目前风险依旧存在，高端之路的质疑声行不断，对比动辄“排队两小时”的加拿大鹅，波司登品牌认知困境也依然长期存在。
小结
波司登作为国内老牌羽绒服品牌，曾经陷入低谷，后又经过3年转型，如今成果显著。但是波司登目前又应该如何应对“中端以上，高端未满”的困境，或许这也是波司登的下一个考题。
红星新闻采访人员俞瑶刘谧
编辑杨程

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