十年大计碳中和：储能，一个比新能源汽车还要确定的成长赛道要说过去三年

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要说过去三年，什么行业最火，新能源要说第二，没人能说第一。
手里要是没有点新能源，感觉出门都不好意思和人打招呼。最夸张的时候，新发基金要是投资范围没包括新能源，发行都困难。
储能一直是关注度很高的赛道，但是在选择标的方面，其实是比较困难的。
因为电化学储能的最大成本是电池，但是锂电池又是掺杂在各个上市的业务当中，没有非常纯正的标的。
从成长性和确定性的角度看，储能行业就是2015年的锂电池行业。
所以，在储能产业链上找到弹性大的新方向，非常重要，不然很难获得超额收益。
储能行业知识普及
按照储能工作原理分，可以分为热储能、电化学储能（也就是各种电池储能）、氢储能三种。

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储能普及开之后，下游的应用也是多点开花，可以分为发电侧储能、输电侧储能以及用电侧储能。

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如果只看电化学储能的话，截止到2020年，全球的电化学储能装机量也不过20GWh 。当年新增装机5GWh ，和全球锂电池的230GWh的总量比，占比只有2% 。
但是，按照我们的预测，到2025年，储能在全球锂电池的占比，很有可能从2%提升到7%以上。

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要知道本身锂电池行业就是一个快速增长的行业，未来五年预测的复合增长率高达48% 。
而储能行业，未来五年的复合增长率达到87%！
在高速增长的赛道里，还能获得份额的提升，储能行业具备明显的阿尔法属性。
【十年大计碳中和：储能，一个比新能源汽车还要确定的成长赛道】寻找有超额收益的子板块
在寻找之前，先来看一看储能系统的价值量分布图。

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可以看到电池在储能系统成本里占了绝大多数超过了60% ，接下来就是PCS和BMS ，分别占到10%和9%的份额。
为了寻找最值得投资的方向，也把各个环节毛利率做了大概的估算，看下面这张图。

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前面两个板块，电芯和逆变器，在过去两年里已经被挖掘得差不多了，没有明显的预期差。其实在电池热管理方面，还可以继续发掘，而且从毛利率水平来看， BMS系统利润率也是最高的。
在电池热管理里面寻找机会
说到热管理技术，最主流的两种方式就是空冷和液冷。
来讲讲空冷和液冷的区别，如果对电脑感兴趣的朋友其实对这个概念一点都不陌生，其实不就是我们攒机时候的风扇和稍微高端一点的水冷吗？
空冷：通过空气流经发热部件，通过接触换热的方式进行降温。
液冷：通过液体流经发热部件，通过接触换热的方式进行降温。
因为液体的比热容（单位质量的某种物质升高单位温度所吸收的热量）高于空气，加上储能系统存在空间限制，预计液冷会比空冷更有优势。
当然，还有更高阶的玩法，比如热管导热和相变材料散热，由于成本高和处于研发早期，大规模应用还需要一段时间。
写在最后
从投资的角度出发，我们从以下几个方面再做一下评估。

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