天风证券：中国权益基金仍处于高速成长期预计短期内管理费率不会大幅下降 _基金

智通财经APP获悉，针对此前国办鼓励证券、基金等机构进一步降低服务收费，天风证券发布研究报告称，中国公募基金的发展阶段仍处于美国的1980-2000年间的高速成长期的初始阶段，天风证券预计，权益基金占居民金融资产的比例仅2%左右，短期内管理费率不会大幅下降。并且，管理费是基金公司的重要收入来源，基金公司可以用其提升基金公司投研团队实力、产品收益水平和风险控制能力等，亦符合公募基金高质量发展要求。公募基金各项费用均有下降的空间，管理费并非首选项。
天风证券主要观点如下：
事件：9月15日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提到“鼓励证券、基金等机构进一步降低服务收费”，市场对于基金管理费降费等问题产生担忧。天风证券认为：

1、公募基金各项费用均有下降的空间，管理费并非首选项。
1)认/申购费：销售渠道收取，互联网机构已普遍打1折，部分银行的重点基金仍采用申购费1.5%/认购费1.2%的最高费率，仍有下降空间;

2)销售服务费：销售渠道收取，为机构销售C类基金份额的后端收费模式，即按投资者持有时间计提，年费率一般为0.4%-0.8% 。目前，传统销售机构为与互联网渠道竞争，大力推广0认/申购费的C类基金份额，但投资者持有时间超过3年所被收取的费用甚至大于最高认/申购费率，预计其下降空间最大。
3)管理费：基金公司收取，目前主动权益基金管理费率一般为1.5%，美国为0.7%左右，具有下降空间;

4)托管费：主要为银行收取，主动权益基金一般为0.25%，最低托管费率为0.05%，具有下降空间;
5)交易费用：印花税按成交金额的1‰向卖方收取、交易佣金万8、过户费万0.2、交易规费万0.687，预计交易费用仍具有下降空间;

2、截至目前，主动权益基金并未出现明显下降趋势。
管理费率并未出现明显下降趋势。2020、2021、2022新成立主动权益基金平均管理费率分别为1.445%、1.464%、1.458%申购费率，管理费率低于1.5%的基金数量占比分别为9.1%、5.4%、6.2% 。

存量基金降费的原因普遍为面临清算风险，以降低费率吸引投资者。例如泰信基金“泰信智选成长”管理费率由1.50%下调为0.6%，该基金目前规模0.16亿，接近退市边缘。公司目前权益基金管理规模60亿，今年以来公司其他产品并未降低管理费率。
3、低管理费率时代必然会来临，但不是现在。
【天风证券：中国权益基金仍处于高速成长期预计短期内管理费率不会大幅下降】美国的管理费率降低趋势出现在2000年后，此时行业竞争已明显加剧。1980-2000年是美国共同基金的高速成长期，共同基金占居民金融资产的比例从2%提升至20%，并于此后保持稳定。高速成长期间，主动股票型基金管理费率维持在1.1%左右，直至2003年以后出现明显下降趋势申购费率，2021年为0.68% 。

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