三只松鼠7年上市，最早VC回报率300多倍，你怎么看？ _三只松鼠

仔细看，如果按照发行价计算，IDG的天使投资的150万的账面回报率是91倍，如果按照今日的收盘价计算，账面回报率是174倍，远远没有300多倍的回报率。
IDG的天使投资150万美元分两次完成！第一次注资75万美元获得23%的股份，下面的突破是招股说明书中的详细内容：750094美元。
第二次注资75万美元，合计持股26.85%，也就是说，IDG的天使投资的估值是559万美元。
1、IDG的300多倍的投资回报怎么来的？2012年2月三只松鼠正式注册成立，2个月后IDG作为三只松鼠的天使投资机构，投资150万美元，而主导这次投资事件的是IDG的合伙人李丰，李丰是IDG历史上最年轻的合伙人，投资了宜信、猪八戒、哔哩哔哩等知名的互联网创业公司。
李丰为三只松鼠带来的这笔天使投资对章燎原来说是非常重要和关键的，在2013年的B轮和2014年的C轮融资中李丰带领IDG继续跟进，并且担任了公司董事，2015年李丰从IDG辞职，成立了自己的投资公司—峰瑞资本，作为一家创业的投资公司急需一个明星项目向LP证明自己，据说当时李丰给章燎原打了个电话说“我出来自己干了，我给你投点钱吧”，尽管当时的三只松鼠并不是很需要这笔钱，但是章燎原以投桃报李的方式欣然接受了这笔投资，而李丰也为此成立了一个专项基金“自友松鼠”基金专门投资三只松鼠。
随后“自友投资”（自友松鼠的GP）以买老股的方式，从章燎原手里受让了0.57%三只松鼠的股份，再加上自友松鼠持有三只松鼠的4.93%的股份，李丰的基金合计持有三只松鼠5.5%的股份。
话再说回来IDG的投资回报，2012年4月，三只松鼠刚成立两个月，IDG以150万美元获得三只松鼠23%的股份，投资后三只松鼠的注册资本由1000000元增加到1298701元，其中的298701元是IDG资本拥有的注册资本，1000000元注册资本是章燎原的。
2、2012年7月，第一次增资：IDG以旗下基金投资75万美元，获得23%的股份：
3、2013年1月，第二次增资75万美元合计持股26.85%，这两次增资IDG合计获得367054元的注册资本：
4、2013年9月，第三次增资是由于今日资本的投资加入，IDG跟投，注册资本增加到1689523元，但是IDG天使投资150万美元获得的注册资本367054元依然没有变化。
5、2014年4月，第四次增资是IDG的另一只基金领投，然后今日资本的基金跟投，这两只基金投资完成后，把之前的资本公积转增注册资本，这个时候注册资本就扩大到5000万元。同时，IDG的天使投资的150美元对应的注册资本也随之变为了955.74万元。
6、2015年9月第五次增资“自友松鼠和自友投资”这两个投资公司的背后都是李丰，就是当初在IDG担任合伙人主导向三只松鼠天使投资的人。这个时候李丰已经离开IDG出来创业了。因为没有发生公积金转增注册资本，IDG也没有转让股份，所以IDG对应的注册资本不变。
7、2015年12月，公司股改公司股改后，注册资本成为3个亿，原来的7个股东持股比例不变，那么IDG150万美元的天使投资资金所对应的955.74万注册资本再一次发生变化，变成了5450万元。
8、2016年12月，公司第六次增资新进的股东“松果投资”是高管的期权持股平台，这是因为要上市了，做的员工持股平台，原股东的持股数量不变。
9、2017年3月，公司第七次增资公司由资本公积转增注册资本5400万元，转增完成后，公司的注册资本总额达到3.6亿元，IDG150万天使投资获得的注册资本也变为6411.76万元。
总结：IDG天使投资150万元，经过多次转增股本后，最后对应的股本是6411.76万元，根据发行价14.68元，那么这部分投资对应的市值是9.4亿元，按照当下的平均汇率6.88计算，那么对应的是13681万美元，相比150万的初始投资大概账面回报率是91倍。

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